AI 캐펙스 어닝시즌 전반전 — 삼성전자·ASML·TSMC, 셋 다 '실적 상회에 가이던스 상향'이었다
삼성전자 잠정실적·ASML·TSMC까지 발표 완료된 AI 설비투자(캐펙스) 어닝시즌 전반전을 세부 수치로 정리한다. 세 회사 모두 컨센서스를 넘기고 연간 전망을 올렸다. 하이퍼스케일러 4사의 캐펙스 확인 일정과 체크포인트, 그리고 최종 판정자인 엔비디아 실적까지 관전법을 짚는 해설.
2분기 실적 시즌의 전반전이 끝났다. 7월 7일 삼성전자 잠정실적, 15일 ASML, 그리고 16일 TSMC까지 — AI 설비투자(캐펙스) 사이클의 ‘공급 측’ 세 기업이 성적표를 냈다. 결과는 세 장 모두 같은 문장으로 요약된다. 컨센서스를 넘겼고, 연간 전망을 올렸다. 이 글은 발표된 수치를 세부까지 정리하고, 7월 말부터 몰려오는 하이퍼스케일러 실적에서 무엇을 봐야 하는지, 그리고 이 시즌의 최종 판정자인 엔비디아(현지 8월 26일)까지의 체크포인트를 짚는다.
전반전 스코어보드 — 셋 다 ‘비트 앤 레이즈’
| 기업(발표일) | 핵심 실적 | 컨센서스 대비 | 가이던스 |
|---|---|---|---|
| 삼성전자 잠정 (7/7) | 매출 171조원 · 영업이익 89.4조원 (전년 대비 +129% / +1,810%) | 영업이익 컨센서스 약 84.6조원을 5% 이상 상회 | 부문별 세부는 7/30 확정 발표 (파이낸셜뉴스) |
| ASML (7/15) | 매출 93.3억유로 · 총마진 54.0% · 순이익 29억유로 | 자체 가이던스 상회 (설치기반 매출 3억유로 초과) | 연간 매출 360억~400억 → 430억~450억유로 상향 (ASML IR) |
| TSMC (7/16) | 매출 402.0억달러 (+36%) · 총마진 67.7% · 순이익 NT$7,066억 (+77.4%) | 순이익 컨센서스(NT$6,237억) 13% 상회 | 연간 캐펙스 520억~560억 → 600억~640억달러 상향 (TSMC IR) |
세 회사 모두 ‘비트(beat)‘에 그치지 않고 ‘상향(raise)‘까지 갔다는 점이 이번 전반전의 핵심이다. 실적이 좋았다는 것은 지나간 분기의 이야기지만, 가이던스 상향은 앞으로의 주문이 차 있다는 이야기다.
삼성전자 — 글로벌 분기 영업이익 왕좌에 오른 메모리
삼성전자의 2분기 잠정 영업이익 89조4,000억원은 에프앤가이드 컨센서스(약 84조6,000억원)를 5% 이상 웃돌았다(파이낸셜뉴스). 세부수치는 아래와 같다.
| 항목 | 2분기 잠정치 | 비고 · 의미 |
|---|---|---|
| 매출 | 171조원 | 전년 동기 대비 +129% |
| 영업이익 | 89조4,000억원 | 전년 대비 +1,810% · 컨센서스(약 84.6조원) 5% 이상 상회 (파이낸셜뉴스) |
| 영업이익률 | 약 52% | 엔비디아 FY27 1분기 영업이익 535억달러(약 81.9조원)를 넘어 글로벌 분기 영업이익 1위 (서울경제) |
| 이익 동력 | HBM4 빅테크향 공급 확대 · 범용 D램 가격 상승 | 잠정치라 부문별 미공개 — 세부는 7/30 확정 발표에서 |
규모의 감각을 잡아보면, 이 분기 영업이익은 엔비디아가 2027 회계연도 1분기에 기록한 영업이익 535억달러(약 81조9,000억원)를 넘어선다. 글로벌 민간 기업을 통틀어 분기 기준 최대 영업이익이다(서울경제).
동력은 메모리다. 6세대 고대역폭메모리(HBM4)의 빅테크향 공급이 확대됐고, 범용 D램 가격이 크게 올랐다(삼성전자 뉴스룸). 7/30 확정 발표에서 확인할 것은 세 가지다 — DS(반도체)부문 영업이익의 절대 규모와 메모리/파운드리 배분, HBM4 출하 규모와 하반기 캐파 계획, 그리고 사상 최대 이익에 따른 주주환원 언급 여부.
ASML — 장비 주문이 말해주는 내후년
ASML은 2분기 매출 93.3억유로로 자체 가이던스를 넘겼다(ASML IR). 진짜 뉴스는 실적이 아니라 전망 쪽이다(Investing.com).
| 항목 | 수치 | 비고 · 의미 |
|---|---|---|
| 2분기 매출 | 93.3억유로 | 시스템 66억 + 설치기반 28억(예상 대비 +3억) · 자체 가이던스 상회 (ASML IR) |
| 수익성 | 총마진 54.0% · 순이익 29억유로 | 주당순이익 7.59유로 (ASML IR) |
| 3분기 가이던스 | 110억~120억유로 | 2분기 대비 20% 이상 증가 · 총마진 55~57% |
| 연간 가이던스 | 430억~450억유로 상향 | 기존 360억~400억유로에서 16% 가까이 상향 — 올해 최대 폭 |
| EUV | 올해 low-NA 65대 출하 계획 | EUV 시스템 매출 전년 대비 +45% 이상 |
| 2027년 | EUV 캐파 +30% 증설 계획 | 그 물량을 채울 주문을 이미 거의 확보 |
| High-NA | 인텔, 세계 첫 상용 로직칩 출하 | 연구용 장비 → 양산 장비로 전환된 신호 |
리소그래피 장비 주문은 반도체 캐펙스의 가장 긴 선행지표다. ASML의 2027년 주문이 이미 차 있다는 말은, 칩 제조사들이 최소 내후년까지의 증설을 지금 확정하고 있다는 뜻이다.
TSMC — 캐펙스 상향의 진앙
이번에 발표된 TSMC 2분기는 다섯 분기 연속 사상 최대 순이익이다(TSMC IR, Investing.com).
| 항목 | 수치 | 비고 · 의미 |
|---|---|---|
| 매출 | 402.0억달러 (NT$1.27조) | 전년 대비 +36% · 자체 가이던스(390억~402억)의 상단 (TSMC IR) |
| 수익성 | 총마진 67.7% · 영업마진 60.3% | 총마진 가이던스(65.5~67.5%) 상회 (TSMC IR) |
| 순이익 | NT$7,065.6억 | 전년 대비 +77.4% · 컨센서스(NT$6,237억) 13% 상회 · 5개 분기 연속 사상 최대 (Investing.com) |
| 3분기 가이던스 | 매출 446억~458억달러 | 전분기 대비 +12% 안팎 · 총마진 65~67% — 또 한 번의 사상 최대 예고 |
| 연간 매출 성장 | +40% 이상(달러 기준) | 기존 ‘+30% 이상’에서 상향 |
| 연간 캐펙스 | 600억~640억달러 상향 | 기존 520억~560억달러에서 15% 가까이 상향 |
| 수요 신호 | CoWoS 연말까지 완판 | CEO — 2나노 캐파 램프업은 “extreme” |
수요 쪽 증거도 명확하다. AI 가속기 패키징의 병목인 CoWoS 캐파는 연말까지 완판됐다. 엔비디아 GPU든 하이퍼스케일러의 자체 칩이든, 첨단 AI 칩은 사실상 전부 TSMC를 거친다. 그 TSMC가 “수요 신호가 강해 대만·애리조나·일본 전 거점에서 증산이 필요하다”고 말한 것이다.
세 장의 성적표를 관통하는 신호
전반전 판정은 명확하다 — AI 캐펙스 사이클은 아직 ‘공급이 수요를 못 따라가는’ 국면에 있다.
- 메모리(삼성전자): HBM 프리미엄과 범용 D램 가격 급등 = 수요 초과
- 장비(ASML): 2027년 주문 선확보 = 증설 의지가 내후년까지 확정
- 파운드리(TSMC): CoWoS 완판 + 캐펙스 15% 상향 = 병목이 여전히 공급
이 순환의 출발점은 하이퍼스케일러의 지갑이다. 마이크로소프트·알파벳·아마존·메타 4사의 2026년 캐펙스는 합산 약 7,250억달러로 추정된다 — 2025년(약 4,100억달러)보다 77% 많고, 그중 약 75%가 AI 인프라로 간다(Yahoo Finance).
| 기업 | 2026년 캐펙스 가이던스 | 비고 |
|---|---|---|
| 아마존 | 약 2,000억달러 | 4사 중 최대 · 실적 직전 250억달러 AI 인프라 회사채 발행 (Yahoo Finance) |
| 알파벳 | 1,750억~1,850억달러 | 2025년 약 850억달러의 두 배 이상 · 현지 7/22 실적이 4사 중 첫 확인 이벤트 (Yahoo Finance) |
| 메타 | 1,250억~1,450억달러 | 기존 1,150억~1,350억달러에서 한 차례 상향 이력 — 재상향 여부 주목 (Yahoo Finance) |
| 마이크로소프트 | 1,200억달러+ | 회계연도 기준 · FY27 캐펙스 가이던스가 현지 7/29 발표의 핵심 (Yahoo Finance) |
| 4사 합산(시장 추정) | 약 7,250억달러 | 2025년(약 4,100억달러) 대비 +77% · 약 75%가 AI 인프라 투자 (Yahoo Finance) |
개별 수치는 각사 가이던스·시장 추정(회계 기준 상이)이라, 합산 추정치는 집계 기관에 따라 단순 합계와 일치하지 않을 수 있다.
특히 알파벳이 이 표의 변곡점이다. 2025년 약 850억달러였던 캐펙스를 2026년 1,750억~1,850억달러로 두 배 이상으로 올려 잡았고, 현지 7월 22일 실적발표가 하이퍼스케일러 4사 중 가장 먼저 온다. 클라우드 성장률(컨센서스 60%대)이 이 지출을 정당화하는지, 그리고 캐펙스 가이던스를 유지하는지 또 올리는지 — 알파벳의 답이 이 시즌 후반전의 톤을 정한다(Yahoo Finance). 이 지출이 유지되는 한 공급 3사의 가이던스 상향은 논리적으로 맞물린다.
리스크도 같은 자리에 있다. 지출은 확정됐지만 회수는 아직 확정되지 않았다. 4사의 캐펙스는 매출의 45~57%까지 올라왔다. 그래서 후반전의 관전법은 실적 숫자가 아니라 ‘지출을 정당화할 AI 매출 증거’다.
남은 일정 — 무엇을 확인해야 하나
| 발표(한국시간) | 기업 | 확인할 것 |
|---|---|---|
| 7/23(목) 새벽 | 알파벳 | 클라우드 성장률(컨센서스 60%대) · 캐펙스 가이던스 유지/상향 여부 |
| 7/24(금) 새벽 | 인텔 | 파운드리 적자 축소, High-NA 양산 로드맵 |
| 7/29(수) 오전 9시 | SK하이닉스 | 컨센서스 영업이익 약 65조원 · 영업이익률 74~77% 전망. 한국투자증권은 컨센서스 8% 하회 가능성 제기(서울경제) — 눈높이 관리 필요. HBM4 3분기 양산 일정 |
| 7/30(목) 새벽 | 마이크로소프트 | 애저 성장률 · 다음 회계연도 캐펙스 가이던스 방향 |
| 7/30(목) 새벽 | 메타 | 연간 캐펙스 가이던스의 재상향 여부 |
| 7/30(목) 오전 10시 | 삼성전자 확정 | DS부문 세부, HBM4 출하·캐파, 주주환원 |
| 7/31(금) 새벽 | 아마존 | AWS 성장률 · 캐펙스 집행과 AI 인프라 회사채 후속 |
| 8/5(수) 새벽 | AMD | MI 시리즈 AI 가속기 매출, 데이터센터 부문 |
| 8/27(목) 새벽 | 엔비디아 | 이번 시즌의 최종 판정 — 아래 별도 정리 |
| 9/4(금) 새벽 | 브로드컴 | 하이퍼스케일러 커스텀 ASIC 수주 |
발표 시각은 한국시간 환산 기준이다. 미국 기업은 현지 장 마감 후 발표라 한국에서는 다음 날 새벽에 확인된다.
순서가 절묘하다. 7월 말에 ‘돈을 쓰는 쪽’(하이퍼스케일러 4사)이 지출 계획을 재확인하고, 8월 말~9월 초에 ‘돈을 받는 쪽’(엔비디아·브로드컴)이 그 지출의 실현을 보여준다. 한국 투자자 기준으로는 7/29 아침 SK하이닉스 → 7/30 새벽 마이크로소프트·메타 → 7/30 오전 삼성전자 확정 → 7/31 새벽 아마존까지 48시간 밀집 구간이 변동성의 정점이 될 가능성이 크다.
마지막 판정자, 엔비디아
전반전이 ‘공급 측의 증언’이었다면 엔비디아 실적(현지 8월 26일 장 마감 후)은 ‘지출의 실현’이다. 하이퍼스케일러가 약속한 캐펙스가 실제 매출로 바뀌는 지점이 여기다.
| 항목 | 숫자 · 내용 |
|---|---|
| 직전 분기(FY27 1분기) | 매출 816억달러 · 영업이익 535억달러(NVIDIA Newsroom) |
| 2분기 자체 가이던스 | 매출 910억달러 ±2% |
| 시장 컨센서스 | 매출 약 917억달러 · 주당순이익 2.07달러 (TipRanks) |
| 관전 하나 — 상회폭과 다음 가이던스 | 컨센서스 상회는 기본값이 됐다. 관건은 상회 폭과 3분기 가이던스의 기울기 |
| 관전 둘 — Rubin 램프업 | HBM4 수급 이슈 해소 후 하반기 본격 램프업. SemiAnalysis는 하반기 데이터센터 매출이 컨센서스를 20% 웃돌 것으로 전망(Investing.com). 단, Rubin Ultra 4칩 구성이 발표 3개월 만에 절반 크기로 축소된 전례 — 로드맵 신뢰성은 체크포인트 |
| 관전 셋 — 한국과의 연결고리 | HBM4 공급 물량 배분(SK하이닉스·삼성전자·마이크론) 관련 언급 |
TSMC의 3분기 가이던스(전분기 대비 +12% 안팎)와 SemiAnalysis의 하반기 전망이 맞다면, 엔비디아의 8월 발표는 이번 사이클에서 또 한 번의 상향 이벤트가 될 공산이 크다. 반대로 여기서 가이던스의 기울기가 꺾이면, 7월 말 하이퍼스케일러들이 말한 캐펙스의 회수 논쟁이 곧바로 재점화된다. 어느 쪽이든 현지 8월 26일이 이번 시즌의 결승선이다.
투자 권유가 아닙니다. 본문은 각사 IR 공시와 공개 보도를 근거로 AI 설비투자 관련 기업들의 분기 실적과 발표 일정을 정리한 해설이며, 특정 종목의 목표가나 매매 판단을 제시하지 않습니다. 인용 수치 중 잠정치·컨센서스·시장 추정치는 이후 확정치와 다를 수 있습니다. 개별 투자 상담을 제공하지 않으며, 투자 판단과 그 책임은 전적으로 본인에게 있습니다.