SK하이닉스는 1월에 지운 주식보다 7월에 더 찍었다
SK하이닉스는 2026년 1월 자기주식 1,530만주를 소각했고 7월에 신주 1,779만주를 발행했다. 발행주식 총수는 소각 전보다 249만주 많아졌다. 소각 공시의 12조 2,400억원은 기취득 자기주식을 결의 전일 종가로 환산한 값이라 유상증자 발행총액 39조 8,905억원과 같은 자로 잴 수 없다는 것, 발행가가 가격결정일 직전 국내 종가보다 2.58% 높은 할증이었다는 것, 조달금이 증권신고서상 전액 시설자금이고 그 뒤 61조 4,177억원 규모 설비투자 세 건이 결의됐다는 것을 공시 원문으로 확인한다. 상반기 영업이익 98조 1,529억원과 배당 5,390억원도 같이 놓는다. 매매 판단은 제시하지 않는다.
자사주 소각은 되돌릴 수 없는 주주환원으로 읽힌다. 그런데 같은 회사가 6개월 뒤에 더 많이 찍었다.
발행주식 총수가 소각 전보다 많다
SK하이닉스 이사회는 2026년 1월 28일 자기주식 1,530만주를 소각하기로 결정했다. 소각 전 발행주식 총수 7억 2,800만 2,365주의 2.10%였고, 소각은 2월 9일에 끝났다. 남은 주식은 7억 1,270만 2,365주다.1
6개월 뒤인 7월 14일, 같은 회사가 신주 1,779만주를 발행했다. 제3자 배정 유상증자였고 이 신주를 씨티은행에 예탁해 미국예탁증서를 찍었다. 증자 뒤 발행주식 총수는 7억 3,049만 2,365주다.2
두 숫자를 빼면 249만주다. 지금 발행주식 총수는 1월에 소각하기 전보다 249만주 많다.
소각 비율은 2.10%였고 증자 비율은 소각 후 주식 수 대비 2.50%였다. 증자 뒤 발행주식 총수는 금융위원회 주식시세정보의 상장주식수와 일치한다.
지운 값과 찍은 값은 성격이 다르다
소각 공시에 적힌 12조 2,400억원은 1,530만주에 이사회 결의 전일인 1월 27일 종가 80만원을 곱한 값이다. 그리고 소각 대상은 회사가 이미 취득해 보유하고 있던 자기주식이다. 공시가 취득방법을 “기취득 자기주식”으로 적었다.1 소각 시점에 새로 나간 현금이 아니라, 보유하던 주식을 없앤 것을 그날 주가로 환산한 값이다.
7월 발행총액 39조 8,905억원은 성격이 다르다. 이건 회사로 실제 들어온 돈이다. 주당 발행가 224만 2,301원에 신주 1,779만주를 곱한 값이고, 달러 공모대금 265억 700만달러를 납입일 매매기준율 1,504.90원으로 환산해 산출됐다.2
한쪽은 보유하던 주식의 평가액이고 다른 쪽은 유입된 현금이다. 같은 자로 잴 수 있는 것은 주식 수이고, 주당 가격이다.
주당으로 보면 80만원에 지우고 224만 2,301원에 찍었다. 2.80배다. 회사 입장에서는 쌀 때 지우고 비쌀 때 판 것이다.
헐값 발행은 아니었다
ADR 공모가격이 확정된 날은 미국시간 7월 9일이다. 그 직전 국내 종가는 218만 6,000원이었고, 원화로 환산된 신주 발행가는 224만 2,301원이었다. 시장 가격보다 2.58% 높다. 납입일인 7월 14일 종가 191만 3,000원과 비교하면 17.2% 위다.
시장가보다 비싸게 판 신주는 기존 주주의 주당 가치를 깎지 않는다. 지분율은 희석됐다. 증권발행실적보고서에 최대주주 SK스퀘어가 20.50%에서 20.00%로, 국민연금공단이 8.06%에서 7.86%로, 블랙록 펀드 어드바이저스가 5.00%에서 4.98%로 내려간 것이 기재돼 있다.2 그러나 주당 가치 관점에서 할증 발행은 희석의 반대 방향으로 작용한다.
조달금의 용도도 확인된다. 증권신고서 자금 사용 목적표에는 시설자금 43조 1,407억원 한 줄뿐이고 운영자금·채무상환자금·타법인증권취득자금은 모두 0원이다.3
61조짜리 공장 계획이 뒤따랐다
말로만 시설자금이 아니었다. 조달 직후 설비투자 공시가 세 건 나왔다.
7월 22일 청주 P&T7 건설에 7조 931억원이 결의됐다. 2025년 11월 시작된 투자의 증액분이고 자기자본 대비 5.88%다.4 8월 7일에는 하루에 두 건이 더 나왔다. 용인 반도체 클러스터 2기 팹 Phase 1~6 건설에 35조 2,246억원, 자기자본 대비 29.19%다.5 같은 날 청주 M17 건설에 19조 1,000억원, 15.83%다.6
세 건을 더하면 61조 4,177억원이고 자기자본 대비 비율의 합은 50.90%다. 각 공시에 적힌 비율을 더한 값과 우리가 금액으로 다시 계산한 값이 소수 둘째 자리까지 맞는다.
여기서 조달액의 크기가 다시 읽힌다. 7월에 받은 39조 8,905억원은 발표된 설비투자 61조 4,177억원의 64.9%다. 새로 찍어 받은 돈으로도 3분의 2에 못 미친다.
반년에 98조를 벌었다
버는 쪽도 같이 놓아야 한다.
2026년 상반기 연결 잠정실적은 매출 131조 8,950억원, 영업이익 98조 1,529억원, 당기순이익 134조 2,685억원이다. 전년 동기 대비 매출은 3.31배, 영업이익은 5.89배다. 2분기만 놓으면 매출 79조 3,187억원에 영업이익 60조 5,426억원이다.7
반년 영업이익이 7월 조달액의 2.46배다. 그런데도 회사는 신주를 발행했다. 조달금의 용도로 공시에 적힌 것은 시설자금 한 줄이다.
소각은 영구적이라는 전제
자기주식 소각은 되돌릴 수 없는 주주환원으로 읽힌다. 주식 수가 줄면 남은 주주의 몫이 커지고, 소각된 주식은 다시 살아나지 않기 때문이다. 실제로 상법 제343조 제1항 단서에 따른 이익소각은 자본금을 줄이지 않고 발행주식 총수만 줄인다.1
그런데 소각이 되돌아오지 않는다는 것과 주식 수가 되돌아오지 않는다는 것은 다른 문장이다. 소각된 그 주식은 사라졌지만 회사는 새 주식을 찍을 수 있다. SK하이닉스는 6개월 만에 그렇게 했고, 결과적으로 발행주식 총수가 소각 전보다 많아졌다.
1월 소각으로 줄어든 주식 수는 7월 증자로 되돌아왔다. 회사가 규정을 어긴 것은 없다. 유상증자는 이사회 결의와 증권신고서 절차를 거쳤고 발행가는 할증이었다. 다만 소각을 영구적 감소로 읽는 해석 자체가 이 사례에서 성립하지 않았다는 것은 남는다.
소각 공시와 증자 공시를 각각 보면 둘 다 정상이다. 6개월 간격으로 나란히 놓아야 보이는 것이 있다.
주주에게 나간 돈
배당은 1분기와 2분기 모두 주당 375원이었다. 총액은 1분기 2,657억 6,463만원, 2분기 2,733억 2,480만원이고 합치면 5,390억 8,943만원이다.89 같은 기간 당기순이익 134조 2,685억원의 0.40%다. 시가배당률은 1분기 0.03%, 2분기 0.02%로 공시됐다.
7월에 새로 조달한 39조 8,905억원과 상반기 배당 5,390억원을 나누면 74.0배다. 하나는 들어온 돈이고 하나는 나간 돈이라 순계가 아니라 같은 반년에 놓인 크기 차이다.
SK하이닉스가 걸어둔 연 고정배당 1,500원과 누적 잉여현금흐름 50% 기준, 그리고 삼성전자가 같은 형식의 문장을 어떻게 이행했는지는 따로 정리해 두었다.10
회사 쪽 사정도 공시에 적혀 있다. 8월 7일 2분기 배당 공시 비고란에 “주주가치 제고를 위해 추가 주주환원 방안을 적극 검토 중이며, 구체적인 사항은 3분기 중 확정하여 발표 예정”이라고 밝혔다.9
9월에 세 가지가 같이 나온다
최근 한 달 사이 회사가 답해야 했던 보도가 세 건 있다.
7월 22일 중앙일보가 인텔 오하이오 공장 인수 추진을 보도했다. 회사는 해명공시에서 “기사에서 보도된 것과 같이 인텔의 오하이오 부지와 Fab 인수를 추진하거나 결정한 사실은 없습니다”라고 부인했다.11
8월 5일 한국경제가 미국 자회사 솔리다임의 5조원 규모 프리IPO 추진을 보도했다. 회사는 “다양한 방안을 검토하고 있으나, 현재까지 확정된 사항은 없습니다”라고 답했고 재공시 예정일을 9월 4일로 적었다.12
8월 10일에는 충칭 패키징 공장 지분 매각 보도에 한국거래소가 조회공시를 요구했다. 회사 답변은 “패키지 사업 경쟁력 강화를 위하여 다양한 방안을 검토하고 있으나, 현재까지 확정된 사항은 없습니다”였고 재공시 예정일은 9월 9일이다.13
두 건 모두 미확정이고, 미확정은 미확정이다. 다만 재공시 기한이 9월 4일과 9월 9일이고 회사가 예고한 추가 주주환원 발표도 3분기다. 9월에 세 가지가 같은 달 안에 놓인다.
정리
반년 사이에 이 회사는 발행주식의 2.10%를 소각했고, 2.50%를 새로 발행했으며, 61조 4,177억원 규모의 설비투자를 결의했다. 소각은 현금 지출이 아니었고 증자는 할증이었으며 조달금은 시설자금으로 배정됐다. 그 사이 상반기 영업이익은 98조 1,529억원이었고 주주에게 나간 배당은 5,390억원이었다.
자사주 소각을 주식 수의 영구적 감소로 읽는 관행은 이 사례에서 6개월을 못 갔다. 소각 공시를 볼 때 그 뒤에 이어지는 자본 조달 계획까지 같이 보아야 하는 이유가 여기 있다.
자체 산출 데이터
| 코드 | 출처 | 기준일 | 산식 |
|---|---|---|---|
| Q1 | 전자공시시스템 주식소각결정·증권발행실적보고서, 금융위원회 주식시세정보 상장주식수 | 2026-01-28 · 2026-07-15 | 신주 17,790,000 − 소각 15,300,000 = 순증 2,490,000주 · 증자비율 = 17,790,000 ÷ 712,702,365 |
| Q2 | 전자공시시스템 주식소각결정·증권발행실적보고서, 금융위원회 주식시세정보 일별 종가 | 2026-01-27 · 2026-07-09 · 2026-07-14 | 주당 배수 = 2,242,301 ÷ 800,000 · 할증률 = 2,242,301 ÷ 2,186,000 − 1 |
| Q3 | 전자공시시스템 신규시설투자등 3건·증권발행실적보고서 | 2026-07-22 · 2026-08-07 | 세 건 투자금액 단순 합 · 조달액 ÷ 합계 |
| Q4 | 전자공시시스템 연결재무제표기준 영업(잠정)실적 | 2026-07-29 | 당기 누계 ÷ 전년 동기 누계 · 영업이익 ÷ 조달액 |
| Q5 | 전자공시시스템 현금ㆍ현물배당 결정 2건·증권발행실적보고서 | 2026-04-22 · 2026-08-07 | 배당금총액 단순 합 ÷ 당기순이익 · 조달액 ÷ 배당 합계 |
참고
[1] SK하이닉스 주식소각결정 전자공시시스템, 2026-01-28 [2] SK하이닉스 증권발행실적보고서 전자공시시스템, 2026-07-15 [3] SK하이닉스 발행조건확정 증권신고서(지분증권) 전자공시시스템, 2026-07-10 [4] SK하이닉스 신규시설투자등(청주 P&T7) 전자공시시스템, 2026-07-22 [5] SK하이닉스 신규시설투자등(용인 클러스터 2기) 전자공시시스템, 2026-08-07 [6] SK하이닉스 신규시설투자등(청주 M17) 전자공시시스템, 2026-08-07 [7] SK하이닉스 연결재무제표기준 영업(잠정)실적 전자공시시스템, 2026-07-29 [8] SK하이닉스 현금ㆍ현물배당 결정(1분기) 전자공시시스템, 2026-04-22 [9] SK하이닉스 현금ㆍ현물배당 결정(2분기) 전자공시시스템, 2026-08-07 [10] 삼성전자가 번 돈보다 많이 배당한 3년이 있다 콴타 리서치, 2026-08-11 [11] SK하이닉스 풍문 또는 보도에 대한 해명 전자공시시스템, 2026-07-22 [12] SK하이닉스 풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정) 전자공시시스템, 2026-08-05 [13] SK하이닉스 조회공시 요구(풍문 또는 보도)에 대한 답변(미확정) 전자공시시스템, 2026-08-10
직접 조회한 1차 자료: 전자공시시스템 주요사항보고서·증권신고서·증권발행실적보고서·수시공시 13건, 금융위원회 주식시세정보(상장주식수·종가).
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